Al consejo de gobierno del Banco Central Europeo (BCE) le está costando dar este paso debido a la debilidad del crecimiento económico europeo y muy particularmente el alemán. En su seno hay ya consenso, sin embargo, sobre que ha llegado la hora … de hacerlo. Nadie quiere volver a cometer el mismo error que en la anterior crisis. Este jueves se espera la primera subida de los tipos de interés en casi tres años y los mercados financieros cuentan con un total de tres subidas antes de acabar el ejercicio.
Todas las declaraciones de las últimas semanas, desde la miembro del comité ejecutivo Isabel Schnabel hasta el presidente del Bundesbank Joachim Nagel, y desde el economista jefe del BCE Philip Lane hasta el gobernador del banco central griego Yannis Stournaras, han coincidido en una primera subida de tipos en junio. El tipo clave más importante, el de la facilidad de depósito, probablemente subirá del 2,0 al 2,25%.
«El BCE mostrará su determinación para evitar un aumento de las expectativas de inflación a medio plazo», estima Karsten Junius, economista jefe del banco J. Safra Sarasin. «Si el BCE subraya de forma comunicativa que la estela del crudo sigue reflejándose en las previsiones de inflación, la puerta sigue abierta para un panorama de tipos de interés más ajustado en la política monetaria», dice por su parte Ulrich Kater, economista jefe de Dekabank.
«La subida que se anticipa para este jueves pondría fin a un largo periodo de estabilidad en los tipos de interés. El euríbor reaccionará al alza. El ciclo ha cambiado de dirección. Quien todavía no haya cerrado su hipoteca debería hacerlo cuanto antes. Las condiciones actuales siguen siendo buenas, pero la ventana se está cerrando», advierte Jorge González-Iglesias Baeza, CEO de Gibobs.com.
Pero las consecuencias a mayor escala las sufrirán las economías más retrasadas, como la alemana, que no ha conseguido todavía reponerse desde la pandemia. El BCE ha esperado cuanto ha podido, pero en vista de una inflación del 3,2% se considera ya inevitable una subida de tipos de interés por parte del BCE.
Y aunque la reunión de este jueves esté centrada en la esperada medida de política monetaria, en los pasillos del Eurotower de Fráncfort se comienzan a dilucidar también estrategias sucesorias. Se aproxima la fecha de salida de su presidenta, Christine Lagarde, y se comienzan a barajar nombres para cubrir el cargo, entre los que suena con cierta insistencia uno español.
Un español para el BCE
El exgobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, podría beneficiarse de la coyuntura interna. El ya exvicepresidente del BCE Luis de Guindos participa en sus últimos actos oficiales y un croata asumirá sus funciones, por lo que ya no habría peso español. La presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, cubre el cupo alemán y además ni el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel (SPD), ni Isabel Schnabel, cuentan con apoyo del canciller Friedrich Merz.
Se ha especulado con la posibilidad de que Alemania apoyase al holandés Klaas Knot, muy de su cuerda, pero en las últimas semanas se ha dejado de hablar sobre el asunto en Fráncfort. «Solo puedo decir que tanto De Cos como Knot son considerados muy adecuados por la mayoría de las personas con las que hablo», ha desvelado Karsten Junius, J. Safra Sarasin, que sin embargo duda del apoyo con el que pueda contar De Cos por parte del Gobierno español.
Pablo Hernández de Cos, de 55 años, director general del Banco de Pagos Internacionales (BIS) en Basilea, estuvo al frente del banco central español hasta 2024 y tiene fama de economista bastante pragmático, característica muy valorada de cara a los difíciles retos que abordará la institución europea en los próximos años.