Javier Pastor
Javier Pastor
Este 2026 va a pasar algo especial: tanto OpenAI como Anthropic van a salir a bolsa. Eso hará que por fin inversores particulares puedan invertir en ellas y apostar por su futuro con su dinero. Será el examen definitivo para la credibilidad de unas empresas que han crecido de forma excepcional en los últimos años pero que también han quemado el dinero como si no hubiera mañana. Pero cuidado, porque hay aquí una realidad contundente: van a seguir quemándolo de forma aún más asombrosa.
Las dos caras de la salida a bolsa. The Wall Street Journal ha tenido acceso a los documentos financieros presentados a los inversores antes de las OPV que plantean tanto OpenAI como Anthropic. En ellos se desvelan datos extraordinariamente llamativos y que tienen dos caras.
Asombro e inquietud con OpenAI. Por ejemplo, OpenAI ha indicado que casi duplicará sus ingresos este año. Según sus previsiones, podrían llegar a ser rentables en 2026 si uno excluye el coste del entrenamiento de sus modelos (que son estratosféricos, claro). Pero está la otra realidad: OpenAI espera gastar 121.000 millones de dólares en potencia de cómputo en 2028, así que incluso duplicando ingresos va a perder, atención, 85.000 millones de dólares. Ninguna empresa ha perdido esta cantidad de dinero jamás y ha sobrevivido, pero OpenAI no solo promete que sobrevivirá, sino que esas pérdidas acabarán siendo casi anecdóticas.
Te digo la verdad, pero solo parte de ella. Ambas empresas han querido mostrar dos versiones distintas de la realidad al hablar de cómo plantean su rentabilidad. En una se incluyen los costosísimos procesos de entrenamiento de modelos, y en otros en los que dichos costes se excluyen bajo un epígrafe llamado “cómputo para la investigación”. Si se excluyen esos costes, OpenAI está en camino de alcanzar un pequeño beneficio operativo antes de impuestos este año. Anthropic también promete conseguirlo si se cumple su escenario más optimista.
Hasta 2030, nada de rentabilidad real. Si se incluyen los costes e inversión en entrenamiento de modelos, OpenAI indica que acabará siendo rentable en 2030, un dato que ya habían previsto hace tiempo y que no lograba esconder una realidad contundente: la empresa no solo no ha parado de gastar dinero hasta ahora: es que va a seguir gastándolo, pero aún en mayor medida con proyectos como Stargate a la cabeza. Decir que en 2026 van a ser rentables si no consideramos los costes de entrenamiento es como si una aerolínea nos dijera que es rentable excluyendo el coste del combustible. Anthropic, por cierto, espera ser totalmente rentable en 2028.
Los ingresos crecen rápido, los costes aún más rápido. Además de esos procesos de entrenamiento, tanto OpenAI como Anthropic están gastando miles de millones de dólares cada año en inferencia, un apartado que está comenzando a ser aún más importante a nivel operativo y estratégico. Actualmente esos costes de inferencia representan la mitad de los ingresos de cada empresa, aunque se espera que la tecnología de inferencia se abarate y por tanto los costes también. Aquí, no obstante, hay dos grandes diferencias entre ambas empresas:
Apostando al futuro. Las empresas y fondos de capital riesgo que han invertido miles de millones en OpenAI o Anthropic han hecho una apuesta al futuro. Tienen una fe ciega en que esas empresas acabarán comiéndose el mundo, así que el hecho de que hoy en día sigan sin ser rentables no les asusta… o no lo suficiente para retirarse de esta costosa carrera. Tanto la una como la otra han experimentado un crecimiento espectacular que sirve como argumento para los inversores. Además, el creciente interés de las empresas en integrar soluciones de IA pagando por ellas ha impulsado a Anthropic y hasta ha provocado que OpenAI se reorganice y cambie de estrategia. Menos fuegos artificiales y hype, más foco en aquello que da dinero.
La OPV como truco para sobrevivir. Ambas empresas van a seguir quemando dinero como si no hubiese mañana en los próximos años, pero ahora esperan que sean los inversores los que sostengan sus negocios. La cantidad de dinero que van a necesitar ha hecho que incluso el Nasdaq facilite las cosas: permitirá a las empresas recién cotizadas unirse a su reputado índice más rápidamente, lo que les daría acceso a reservas de capital más amplias. Ahora será el mercado público y en gran medida el inversor particular el que decidirá si quiere apostar a ese futuro o no.
Una pequeña encuesta. ¿Invertirías tú en OpenAI o en Anthropic si saliese a bolsa? Es evidente que ambas empresas generan distintas impresiones, y aunque sus estrategias y formas de hacer las cosas son distintas, está claro que esa oferta pública de venta va a ser muy llamativa cuando se produzca. Así pues, es un buen momento para conocer un poco qué opináis vosotros, los xatakeros de este movimiento financiero de estas empresas.
Imagen | TechCrunch | Wikimedia Commons
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